글로벌 시장의 흐름을 읽기 위해서는 유럽 경제 이슈 정리가 필수적입니다. 유로존은 지난 몇 년간 팬데믹과 우크라이나 전쟁 여파로 이중고를 겪었습니다.
최근 인플레이션 압력이 다소 진정되면서 유럽중앙은행은 통화정책의 방향을 선회했습니다. 하지만 물가 상승률이 목표치에 완전히 안착했다고 보기엔 변수가 많습니다.
특히 중동 지역의 정세 불안은 에너지 가격의 변동성을 키우는 주원인입니다.
최근 유럽 경제는 고물가 후폭풍과 에너지 안보 재편, 그리고 독일 제조업의 부진이라는 복합적 위기에 직면해 있습니다. 유럽중앙은행의 기준금리 인하 기조와 재정준칙 부활이 맞물리면서 국가별 성장 격차가 뚜렷해지는 국면입니다.
에너지 구조 전환과 산업 경쟁력의 변화
러시아산 천연가스 의존도를 낮춘 유럽은 액화천연가스 수입 확대와 재생에너지 투자를 서두르고 있습니다. 이 과정에서 전력 비용이 과거에 비해 높은 수준을 유지하고 있습니다.
에너지 집약적 산업인 화학, 철강, 자동차 부문의 생산 비용이 급증했습니다. 이는 유럽 제조업의 심장부라 불리는 독일 경제의 성장을 둔화시키는 직접적인 트리거로 작용했습니다.
중국 시장의 수요 회복 지연까지 겹치면서 수출 주도형 국가들의 타격이 큽니다.
유럽중앙은행의 금리 정책과 환율 흐름
유럽중앙은행은 경기 침체 우려를 방어하기 위해 기준금리 인하 카드를 꺼내 들었습니다. 미국의 연방준비제도보다 선제적으로 금리를 내리면서 유로화의 약세 압력이 커졌습니다.
환율 하락은 수입 물가를 다시 자극하는 부작용을 낳습니다. 금리 인하 속도를 조절해야 하는 딜레마에 빠진 이유입니다.
각국 정부는 치솟는 부채비율을 관리해야 하는 숙제도 안고 있습니다.
강화된 재정준칙과 국가별 재정 부담
유럽연합은 코로나19 팬데믹 기간 동안 유예했던 재정준칙을 다시 가동하기 시작했습니다. 국내총생산 대비 재정적자 비율 3퍼센트, 국가채무 비율 60퍼센트 기준을 준수해야 합니다.
이탈리아와 프랑스 등 재정 적자가 심각한 국가들은 지출 구조조정이 불가피합니다. 반면 재정 여력이 있는 북유럽 국가들은 상대적으로 여유가 있습니다.
이 격차는 유로존 내부의 경제적 불균형을 심화시키는 도화선이 됩니다.
공급망 재편과 탄소국경조정제도 도입
유럽연합은 글로벌 공급망 재편에 발맞추어 자국 산업 보호 장치를 강화하고 있습니다. 대표적인 제도가 바로 탄소국경조정제도입니다.
철강, 알루미늄, 비료 등 탄소 배출이 많은 수입품에 대해 사실상의 관세를 부과하는 방식입니다. 한국을 비롯한 대외 수출국들에게는 새로운 무역 장벽으로 작용합니다.
환경 기준을 맞추지 못하면 유럽 시장 진입 자체가 차단되기 때문에 공급망 전반의 체질 개선이 요구되는 시점입니다.